Σε τροχιά υλοποίησης η ΑΜΚ 4 δις ευρώ της ΔΕΗ
Σε τροχιά υλοποίησης εισέρχεται το φιλόδοξο σχέδιο της ΔΕΗ για την Αύξηση του Μετοχικού Κεφαλαίου της κατά 4 δισ. Ευρώ, καθώς αμέσως μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου 2026, που έχει προγραμματιστεί για αύριο Τρίτη, 12 Μαϊου, ξεκινούν οι διαδικασίες.
Στις 14 Μαίου θα πραγματοποιηθεί η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων για να εγκρίνει την ΑΜΚ και ορισμένες αλλαγές στο καταστατικό της εταιρίας και αμέσως μετά, κατά πάσα πιθανότητα την εβδομάδα που ακολουθεί θα ξεκινήσουν οι διαδικασίες της αύξησης με δημόσια προσφορά στην Ελλάδα και ιδιωτική τοποθέτηση για θεσμικούς επενδυτές στο εξωτερικό. Η τιμή διάθεσης θα καθοριστεί μέσω διαδικασίας βιβλίου προσφορών, δηλαδή με βάση τη ζήτηση που θα εκδηλωθεί από την αγορά.
Παρότι προβλέπεται αποκλεισμός των δικαιωμάτων προτίμησης, η ΔΕΗ εισάγει μηχανισμό κατά προτεραιότητα κατανομής για τους υφιστάμενους μετόχους, ώστε, υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις, να έχουν τη δυνατότητα να διατηρήσουν το ποσοστό συμμετοχής τους μετά την ολοκλήρωση της αύξησης.
Η όλη διαδικασία αναμένεται να διαρκέσει 3-4 ημέρες, με διεθνείς οίκους και αναλυτές να εκτιμούν ότι με δεδομένη τη συμμετοχή του δημοσίου και της CVC, στα μερίδια που τους αναλογούν ή ίσως περισσότερο για το αμερικανικό fund, η κάλυψη της ΑΜΚ δεν θα συναντήσει δυσκολίες. ‘Ήδη, το CVC Capital Partners έχει εκδηλώσει πρόθεση συμμετοχής στην αύξηση έως 1,2 δισ. ευρώ, ενώ το Υπερταμείο αναμένεται να καλύψει 1,33 δισ. ευρώ, διατηρώντας τη συμμετοχή του στο 33,4%. Μάλιστα, αν το CVC υλοποιούσε την πρόθεση του να εισέλθει με το μάξιμουμ των κεφαλαίων, τα 1,2 δισ ευρώ, τότε θα κάλυπτε άνω του 30% της ΑΜΚ, σχεδόν διπλασιαζόντας, τη συμμετοχή του στο μετοχικό κεφάλαιο της ΔΕΗ, από 10,34% που είναι σήμερα.
Η ενδεχόμενη αύξηση της συμμετοχήςτου CVC και η πιθανή είσοδος και άλλων ξένων επενδυτών, ως anchor investors, όπως θέλουν ορισμένες από τις φήμες που κυκλοφορούν στην αγορά, θα διευκόλυνε σημαντικά την υλοποίηση του εμβληματικότερου ίσως από τα έργα του επενδυτικού προγράμματος της ΔΕΗ, του data center, των 300 MW, στην Κοζάνη.
Πληροφορίες αναφέρουν ότι η εταιρία έχει έλθει σε επαφή με μεγάλους yperscalers γαι το Κέντρο Δεδομένων, με τα περισσότερα προγνωστικά να κλίνουν αυτή τη στιγμή υπέρ της Amazon. Πάντως παρότι διαπραγματεύσεις γίνονται με τη συγκεκριμένη εταιρία, όπως επιβεβαιώνουν έγκυρες πηγές, το deal αυτό δεν έχει κλείσει ακόμα.
‘Όσο για το υπόλοιπο της διάθεσης μετοχών, τα περίπου 1,47 δισ. Ευρώ που απομένουν αν το CVC εισέλθει με 1,2 δισ. Ευρώ, αυτά θεωρείται ότι θα μπορέοουν εύκολα να καλυφθούν από την αγορά και ενδεχομένως να υπάρξει και κάποια υπερκάλυψη, παρά το μεγάλο μέγεθος της ΑΜΚ, από τις μεγαλύτερες ή ίσως η μεγαλύτερη από ελληνική εταιρία.
Εν τω μεταξύ, η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της ΔΕΗ, εκτός της ΑΜΚ, αναμένεται να εγκρίνει στις 14/5 μίας σειρά από τροποποιήσεις βασικών άρθρων του καταστατικού της εταιρίας, με στόχο το πέρασμα της Επιχείρησης στο νέο επιχειρηματικό μοντέλο. Οι αλλαγές στον εταιρικό σκοπό διευρύνουν το πεδίο δραστηριοτήτων σε υπηρεσίες ψηφιακής τεχνολογίας, όπως κυβερνοασφάλεια, διαχείριση δεδομένων και ανάπτυξη ψηφιακών υποδομών και ενισχύουν τη δυνατότητα παροχής υπηρεσιών ψυχαγωγίας, πολυμέσων και ζωντανής μετάδοσης (streaming) καθώς και η ανάπτυξη και διαχείριση εφαρμογών έξυπνων πόλεων και συστημάτων φωτισμού.
Επίσης τροποποιείται το καθεστώς απαγόρευσης της μετακίνησης σε ανταγωνιστική εταιρεία για τα ανώτατα στελέχη. Η διάρκεια της δέσμευσης μετά την αποχώρηση μειώνεται από δύο σε ένα έτος και το πεδίο εφαρμογής εξειδικεύεται στα ανώτατα στελέχη, όπως μέλη του Δ.Σ., αναπληρωτές διευθύνοντες συμβούλους, Γενικούς διευθυντές κλπ.
Μεγάλοι οίκοι εκτιμούν ότι η ΑΜΚ των 4 δισ. Ευρώ σημαίνει “αλλαγή πίστας” για την εταιρία. Σε πρόσφατη ανάλυση της, η JPMorgan χαρακτηρίζει την αύξηση ως κεντρικό στοιχείο της στρατηγικής ανάπτυξης του ομίλου, καθώς για την περίοδο 2026-2030, οδηγεί σε διπλασιασμό της εγκατεστημένης ισχύος και σημαντική αύξηση λειτουργικών και καθαρών κερδών, όπως ανακοίνωσε στις 23 Απριλίου, ο πρόεδρος και διεύθυνων σύμβουλος της ΔΕΗ Γιώργος Στάσσης, όταν παρουσίασε το νέο επενδυτικό πρόγραμμα και την ΑΜΚ.
Η αύξηση κεφαλαίου καλύπτει το 15% του επενδυτικού προγράμματος, με το υπόλοιπο να προέρχεται από λειτουργικές ροές και δανεισμό.
Παράλληα όμως, η JPMorgan επισημαίνει τρία βασικά ερωτήματα επενδυτών σχετικά με την εκτέλεση του προγράμματος, την ανθεκτικότητα της κερδοφορίας και το έργο του κέντρου δεδομένων στην Κοζάνη.
Σύμφωνα με το νέο πλάνο, η εγκατεστημένη ισχύς του ομίλου προβλέπεται να αυξηθεί από 12,4 GW το 2025 σε 24,3 GW το 2030, ενώ η ισχύς από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας τοποθετείται στα 18,8 GW στο τέλος της περιόδου. Η ΔΕΗ δεν σχεδιάζει απλώς να ενισχύσει το χαρτοφυλάκιό της, αλλά να διπλασιάσει σχεδόν την παρουσία της στην παραγωγή ενέργειας, με σαφή στροφή σε πράσινες και ευέλικτες μονάδες, αναφέρει η JP Morgan.
Η αλλαγή αποτυπώνεται και στα οικονομικά μεγέθη. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη αναμένεται να φτάσουν τα €4,6 δισ. το 2030, από €2 δισ. το 2025, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 18%. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους προβλέπονται στα €1,5 δισ. το 2030, από €450 εκατ. το 2025, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 27%. Για το 2028, ο νέος στόχος λειτουργικών κερδών αυξάνεται στα €3,3 δισ., από €2,9 δισ. στο προηγούμενο πλάνο, ενώ τα καθαρά κέρδη ανεβαίνουν στο €1 δισ., από €900 εκατ.
Ο αμερικανικός οίκος όμως θέτει και ορισμένες επιφυλάξεις, τονίζοντας ότι το επενδυτικό πρόγραμμα των 24 δισ.ευρώ είναι ιδιαίτερα μεγάλο, εκτείνεται σε πολλές χώρες και στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό σε δραστηριότητες που δεν είναι πλήρως ρυθμιζόμενες. Έτσι δημιουργούνται ερωτήματα για το αν η ΔΕΗ θα μπορέσει να κινηθεί με επιτυχία σε μια ολοένα πιο ανταγωνιστική αγορά ΑΠΕ, να εισέλθει σε νέες αγορές όπως η Πολωνία, η Ουγγαρία και η Σλοβακία, και ταυτόχρονα να αποφύγει καθυστερήσεις, υπερβάσεις κόστους και προβλήματα στην αλυσίδα προμηθειών.
Ερώτημα τίθεται και για την κερδοφορία, δεδομένου ότι οι στόχοι έως το 2028 και το 2030 στηρίζονται σε συγκεκριμένες παραδοχές για τις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας, το φυσικό αέριο και τα δικαιώματα ρύπων, σε ένα περιβάλλον όμως που είναι εξαιρετικά αβέβαιο και ευμετάβλητο. Το τρίτο σημείο αφορά στο data center στην Κοζάνη, καθώς εγείρονται ανησυχίες για το αν το έργο ανήκει στον πυρήνα της δραστηριότητας της ΔΕΗ και αν μπορεί να υλοποιηθεί εντός χρονοδιαγράμματος και προϋπολογισμού. . Από την άλλη πλευρά, η στοχευόμενη απόδοση 14% και η περιορισμένη συνεισφορά του Data Center στα λειτουργικά κέρδη του 2030, κάτω από 5%, μετριάζει τις ανησυχίες των επενδυτών.
