Οι προσδοκίες για ένα Year-end rally διαψεύστηκαν – Οι ελπίδες πλέον εναποτίθενται σε ένα January effect
Οι δείκτες στη Wall Street ήταν οι μεγάλοι κερδισμένοι των διεθνών αγορών ελέω των υπεραποδόσεων των τεχνολογικών κολοσσών με το δείκτη Nasdaq να φτάνει το 30% και τον S & P 500 το 23,7%. Τις τελευταίες ημέρες ωστόσο, οι αυξημένες ρευστοποιήσεις αποτυπώνουν το σκεπτικισμό για το εύλογο των αποτιμήσεων (κοντά στο 30 το P/E του S & P 500) και τον Πρόεδρο της Rockfeller International Ruchir Sharma να χαρακτηρίζει την Αμερικανική αγορά «μητέρα των φουσκών». Την ίδια ώρα, στην Ευρώπη οι αποτιμήσεις χαρακτηρίζονται ως ελκυστικές αν και οι επιδόσεις των δεικτών ποικίλουν: από το +19% του Dax στη Φραγκφούρτη καθώς οι εταιρείες που τον απαρτίζουν έχουν μεγάλο μέρος των εσόδων εκτός Γερμανίας, το +5,8% του Stoxx 600 αλλά και το -2,5% του δείκτη Cac 40 στο Παρίσι. Με την ΕΚΤ αλλά και τους αναλυτές να συνομολογούν ότι η ανάπτυξη του επόμενου έτους δεν θα ξεπεράσει τη μία ποσοστιαία μονάδα για την Ε.Ε.
Οι διεθνείς οίκοι συμφωνούν ότι οι αβεβαιότητες της διεθνούς σκηνής είναι πολλές καθώς δεν υπάρχουν «εύκολες» απαντήσεις σε πολλά ερωτήματα, ιδιαίτερα ενόψει της ανάληψης της Προεδρίας των ΗΠΑ από έναν απρόβλεπτο πλανητάρχη, όπως είναι ο Ντόναλντ Τράμπ: θα δρομολογηθεί, ή όχι η λήξη του πολέμου της Ουκρανίας; Θα μακροημερεύσει η νέα κυβέρνηση του Προέδρου Μακρόν στη Γαλλία, ή όχι; Οι γερμανικές εκλογές της 23ης Φεβρουαρίου, θα επιτρέψουν τον σχηματισμό ισχυρής κυβέρνησης, ή ενδεχόμενη ισχυροποίηση του AFD που είναι υπέρ της εξόδου της Γερμανίας από την Ε.Ε. θα προκαλέσει πολιτικό σεισμό στην Ευρώπη; Τα νέα δεδομένα στη Μ. Ανατολή σε συνέχεια της ανατροπής Ασαντ στη Συρία, θα οδηγήσουν σε μείωση της έντασης στην περιοχή, ή το αντίθετο και πώς οι εξελίξεις θα επηρεάσουν τη διατήρηση των «ήρεμων νερών» στις ελληνοτουρκικές σχέσεις και των ελληνικών συμφερόντων στην Ν.Α. Μεσόγειο;
Παρά τη διαμόρφωση προϋποθέσεων που μπορούν να οδηγήσουν σε αχαρτογράφητα ύδατα το σκηνικό για τις αγορές το 2025, δεν λείπουν οι αισιόδοξες φωνές που θεωρούν ότι το σενάριο της μικρότερης έντασης και του χαμηλότερου γεωπολιτικού κινδύνου έχει σημαντική πιθανότητα να επικρατήσει, ευεργετώντας την παγκόσμια οικονομία και τις εταιρείες με εξωστρεφή χαρακτηριστικά. Στον αντίποδα, τυχόν εφαρμογή πολιτικής υψηλών δασμών από τον Ντόναλντ Τραμπ θα βλάψει τις εμπορικές ροές και συνολικά την παγκοσμιοποίηση επαναφέροντας τον πληθωρισμό που έχει σε σημαντικό βαθμό τιθασευτεί επιτρέποντας στις Κεντρικές Τράπεζες να σχεδιάζουν και νέες μειώσεις επιτοκίων το 2025.
Εν μέσω αυτού του περιβάλλοντος, το ελληνικό χρηματιστήριο έχει τις προϋποθέσεις να καταγράψει και 5η συνεχόμενη ανοδική χρονιά: στηριζόμενο στο ελπιδοφόρο αφήγημα της συνέχισης της μεγέθυνσης του ΑΕΠ από κοινού με τη βελτίωση των κρίσιμων δεικτών που παρακολουθούν οι διεθνείς οίκοι, προσβλέποντας σε περαιτέρω αναβάθμιση από τους οίκους αξιολόγησης, με τη Moody’s να αποδίδει πιθανότατα την επενδυτική βαθμίδα στις 14/3/2025. Και με τα θεμελιώδη των εισηγμένων εταιρειών να υπόσχονται βελτιωμένες επιδόσεις για το 2025 και χρηματικές διανομές που θα ξεπεράσουν τα 5 δις. ευρώ διαμορφώνοντας μέση μερισματική απόδοση της τάξης του 5%. Με δεδομένη ωστόσο την υψηλή συμμετοχή των ξένων στις συναλλαγές, η συνέχιση της ανοδικής πορείας στο Χ.Α. συνυφαίνεται με την πορεία των διεθνών αγορών, καθώς η αυτόνομη πορεία του δεν μπορεί να έχει μεγάλη διάρκεια, στο βαθμό μάλιστα που παραμένει χαμηλή η συμμετοχή εγχώριων επενδυτών.
Πάντως, στο βαθμό που ολοκληρωθεί η πολύμηνη συσσώρευση που περιέλαβε το μεγαλύτερο μέρος του 2024, η τεχνική ανάλυση επισημαίνει ότι η υπέρβαση των 1500 μονάδων θα υλοποιηθεί άμεσα και είναι πιθανή η ανοδική κίνηση να έχει ως στόχο την περιοχή των 1675-1700 μονάδων του Γ.Δ. !
Καλή χρονιά ! Με υγεία και πολλές χαρές!
