Το νέο κεφάλαιο της ΕΧΑΕ και το μεγάλο στοίχημα του Euronext
Η επόμενη μέρα για το ελληνικό χρηματιστήριο ξεκινά επίσημα από σήμερα. Μετά το πράσινο φως της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, τίθεται σε εφαρμογή η δημόσια πρόταση του Euronext για την εξαγορά της ΕΧΑΕ, σηματοδοτώντας την αρχή μιας μετάβασης που –αν όλα κυλήσουν όπως προβλέπεται– θα εντάξει το Χρηματιστήριο Αθηνών σε έναν από τους ισχυρότερους χρηματιστηριακούς ομίλους του πλανήτη.
Το ενημερωτικό δελτίο που αναμένεται να δημοσιοποιηθεί μέσα στην ημέρα θα αποτυπώνει με ακρίβεια τους όρους του παιχνιδιού: την τιμή, τον τρόπο ανταλλαγής των μετοχών, τη μεθοδολογία, αλλά και το ενδεχόμενο squeeze out – σε περίπτωση που το ποσοστό που συγκεντρώσει το Euronext δεν φτάσει το 90%, το κρίσιμο όριο για τη διαγραφή της ΕΧΑΕ από το ταμπλό.
Πηγές με γνώση της διαδικασίας αφήνουν να εννοηθεί ότι στο δελτίο θα υπάρχει και αναφορά για πιθανή αλλαγή στη διοίκηση της ΕΧΑΕ, σε δεύτερο χρόνο. Η ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης τοποθετείται σε περίπου τρεις εβδομάδες.
Η πρώτη πρόταση του Euronext είχε κατατεθεί στα τέλη Ιουνίου, αποτιμώντας την ΕΧΑΕ στα 6,90 ευρώ ανά μετοχή. Μετά από κύκλο διαπραγματεύσεων, ήρθε η βελτιωμένη προσφορά στα 7,14 ευρώ, με αναλογία 20 μετοχών της ΕΧΑΕ προς μία του Euronext, βασισμένη τότε σε τιμή κλεισίματος των 142,70 ευρώ (30 Ιουλίου 2025). Η συμφωνία εγκρίθηκε ομόφωνα από το Δ.Σ. της ΕΧΑΕ και ακολούθησε η υπογραφή Σύμβασης Συνεργασίας.
Ωστόσο, η πτώση της μετοχής του Euronext στα 124 ευρώ άλλαξε τα δεδομένα: η σχέση ανταλλαγής αποτιμά πλέον την ΕΧΑΕ γύρω στα 6,40 ευρώ. Οι ισορροπίες, όπως φαίνεται, παραμένουν λεπτές.
Τα νούμερα και οι σιωπές της αγοράς
Η προσφορά αφορά την απόκτηση του 100% των μετοχών της ΕΧΑΕ, με αρχικό τίμημα 412,8 εκατ. ευρώ – ποσό που ενδέχεται να μεταβληθεί, καθώς εξαρτάται άμεσα από την τελική τιμή του Euronext. Το ζητούμενο είναι αν οι μέτοχοι και τα funds που έχουν τοποθετηθεί τις τελευταίες εβδομάδες θα αποδεχθούν την ανταλλαγή ή θα διεκδικήσουν ρευστό τίμημα. Και, σε αυτή την περίπτωση, ποια τιμή θα θεωρήσουν δίκαιη.
Το χρονοδιάγραμμα της δημόσιας πρότασης συμπίπτει με μια ακόμη κρίσιμη στιγμή: σε δύο ημέρες αναμένεται η απόφαση του FTSE για την πιθανή επαναφορά της Ελλάδας στην κατηγορία των «ώριμων» αγορών. Μια εξέλιξη που, ανεξάρτητα από τη σημειολογία της, μπορεί να μετακινήσει κεφάλαια και να αλλάξει εκ νέου το τοπίο.
